马来西亚吉隆坡，2025年11月27日 — 第48届东盟经济协会会议于2025年11月19日至20日在吉隆坡召开，汇聚了区域政策制定者、经济学家和学者，共同探讨今年的主题： 增强东盟韧性：可持续性、数字化与包容性。
此次活动汇聚了包括马来西亚中央银行行长 拿督斯里阿都拉希德·加富尔阁下、世界银行的 马可·拉里扎博士 在内的高级领导人，以及来自东南亚各地的杰出学者。讨论重点围绕东盟数字经济的未来发展轨迹及其在塑造包容性和可持续增长中的作用展开。
在“ 数字化转型与包容性增长”全体会议期间，世界银行、马来亚大学和马来西亚数字研究院的专家们共同强调了数字化如何扩大金融普惠性，这场交流尤为重要。
正是在这里，全球金融科技学院（GFI）创始主席兼新加坡经济协会副主席David Lee®教授发表了关键发言——将讨论从机遇转向生存风险。
李大卫教授（CFtP®）提醒，金融包容承诺背后隐藏着东盟无法忽视的结构性挑战：该地区正进入“无声美元化”阶段，这一阶段由美国新立法和新兴的数字金融架构推动，这些架构构建了超越主权控制的框架。虽然这些创新带来了切实的经济利益，但也对货币主权、监管独立性和系统性稳定性带来了深远影响。
以下是大 卫·李教授（CFtP®）主题演讲的完整文字记录，已按实际发表内容发布。
完整主题演讲 大卫·李教授（CFtP®）
大家早上好：
“数字主权”——我们经常听到这个词。对东盟而言，这一术语承载着更深的雄心：塑造我们自身数字命运的能力——利用技术实现包容性增长，建设能够抵御全球冲击的韧性经济。
今天的演讲承诺了“天才”的未来。然而，“天才”有两个含义：首先，卓越的智力;其次，是支配一个体系的“精神”或“方式”。今天早上，我将论证，眼前的未来并非由我们自身的天才驱动，而是需要我们导航，或者说依赖一种外部的“道路”——即由美国领导的新数字金融架构的初生形态。它为我们带来了非凡的包容机会，但也带来了前所未有的战略风险。
我将从以下三个方面来讨论：
- 地缘政治转变：全球发展轨迹已从公共中央银行数字货币转向私营、以美元计价的稳定币。
- 风险转移：美国债务风险正悄然转向东盟私营部门，影响我们的货币主权。
- 危机警告：如果不及时解决，我们可能面临由加密资产和人工智能驱动的21世纪金融危机。
一、地缘政治格局的重大变化
回顾一年前，发展势头显然有利于央行数字货币（CBDC）。当时，国际清算银行的“mBridge”项目为以美元为中心的体系提供了替代方案，提出了主权数字货币重塑国际贸易的愿景。
然而，这种愿景正在逐渐消退。
这一转变的根源在于美国对中央银行数字货币的政治支持丧失。日益增长的政治反对声浪，源于对监控和政府过度扩张的担忧，实际上排除了可预见未来数字美元的可能性。这一政治转变在全球政策层面引发了连锁反应，即使是传统上积极主动的国际清算银行也从高调倡导转向低调克制。
这一空白由私营部门发行的稳定币填补。
这正是新系统架构的第一个“辉煌”方面。尽管美国政府搁置了央行数字美元，美国国会却通过了《清晰法案》和《天才法案》，为私人持有的美元稳定币开辟了明确的监管路径。这些行为背后的意图很明确：将美元数字未来的控制权交给私营部门，而非国家。
其影响力深远：
- mBridge 的进展会变慢。公共部门合作变得越来越犹豫。
- 私营部门正在公共区块链上构建全新的事实支付渠道。
这为东盟带来了切实好处：越南的小型制造商可以即时接收印尼数字商务平台的付款，绕过传统代理银行的低效。这才是真正的包容性。
二、风险前沿与无声美元化
但我们必须深刻意识到背后的现实。随着许多东盟国家减少美国国债的持有，我们的私营部门——企业和公民——正悄然成为新的最后买家。稳定币需求的激增，由短期美国国债支持，实际上是对美国债务需求的激增。这种转变并非通过主权资产负债表实现，而是通过企业和公众的广泛采纳实现。
稳定的美国经济是全球公共产品。我们关心的不是债务本身，而是其背后的结构性问题：信息不对称、资本高度集中，以及少数全球加密巨头能够在毫秒内引发东盟市场大规模资本流动的能力。
美国新立法明确指导：获批稳定币必须去中心化并在公有区块链上运行。这实际上永久地将全球数字货币的基础层与美国国债挂钩。
这对东盟意味着什么？随着我们采用稳定币以提高效率，数字经济正经历一场“无声美元化”。这不仅增加了我们对对外货币政策的依赖，也使我们独立征税、监管和管理资本流动的能力变得复杂。
风险远超支付领域：随着带息稳定币、自动做市商、最大可提取价值、流动性挖矿、质押和永续期货等产品的出现，我们正在传统金融体系之上构建一个高度杠杆、超互联的影子金融体系。美国的任何监管变化、主要DeFi协议的失败，或稳定币市场的流动性紧缩，都可能引发即时资本流动——这些冲击是我们现有金融稳定框架无法承受的。
III. 将人工智能与加密资产整合的深层风险
金融行业目前充斥着“一切都可以由人工智能驱动”的心态。然而，我们现有的人工智能治理更多关注伦理方面，而非系统稳定性。当人工智能与加密资产和编码资产结合时，我们实际上创造了一类新的自主算法驱动市场参与者——全天候管理流动性池、进行市场套利并执行复杂策略的人工智能系统。
这将形成一个新的反馈循环：
人工智能驱动的交易→波动的加密市场，→通过代币化的现实世界资产溢出到传统金融领域→最终影响实体经济。
历史上首次，人工智能驱动的金融动态可能动摇建立在外国主权债务基础上的经济部分。这是人类前所未见的风险类别。
东盟打破僵局的方式
实现数字主权的“聪明”之道不在于盲目拥抱或完全拒绝，而是通过清晰的思考、协调的行动和坚定的目标谨慎地应对。
我们必须积极支持由人工智能、区块链和数据分析驱动的数字化转型。但重点必须始终如一：隐私、安全、金融稳定，以及建设以人为本的数字经济。
我们的“自然之道”和“工艺”应体现在三个方面：
- 加速发展区域替代支付系统 东盟需要自己的主权数字骨干网络，支持安全、互作且独立的贸易。“目的绑定货币”是保持本地货币相关性并促进跨境可编程贸易的可行途径。
- 建立统一监管框架 重点关注透明度、消费者保护、储备资产质量和资本流动监控，我们将构建统一的东盟稳定币和加密资产监管框架。
- 启动“数字稳定框架”：构建一个前瞻性系统，在危机显现前，了解DeFi传染、算法风险和AI驱动市场的系统性影响。
结论
这一转型带来的好处不可忽视，但其对主权和韧性的威胁也不容小觑。一切仍处于早期阶段，但认知正在迅速转变——从曾经被误解为洗钱工具的比特币，到如今将其视为国家战略储备;从将稳定币和1层、2层区块链视为大型金融机构的技术支柱，到认识到它们重塑全球金融架构的潜力——我们必须立即进行广泛深入的研究，真正理解数字化转型过程中所涉及的风险以及“韧性”的真正含义。
我们面前的选择不是在技术与传统之间，而是脆弱与韧性之间;它介于成为新全球体系中的被动乘客与主动引导我们自身的未来之间。数字金融的未来必须由我们亲手塑造——维护主权、包容性和坚定不移的坚持。现在是行动的时候了。
谢谢大家。
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